加息削减资金力量 橡胶后期波动巨大

　　合约方面

　　上周沪胶呈现震荡走势，总体趋势仍向上。1705合约周五收盘价为19085元/吨。1709合约价格周五收盘价为19500元/吨。本周利空消息都有，使得橡胶价格走势波荡。资金方面，随着美元加息步伐临近，资金加速流回美国。同时国内也开始收紧货币流动性，因此判断后期商品资金力量开始衰退。另外泰国方面特大暴雨形成灾害，南部主产区收到严重影响，因此泰国原材料价格上升。引起后期供应担忧。后市行情波动仍大，预期震荡上行。

　　库存方面

　　国内上海交易所库存总量上周264869吨(+9475)，入库量有所增加;其中期货仓单量为197140吨(+8190)。

　　最新消息，截止11月底青岛保税区库存数据小幅回涨，其中库存总量为10.02万吨，较上月底增长0.93万吨，同比增长9.28%。其中天然橡胶库库存回升量较大，库存回涨至6.78万吨，增幅为22.38%。复合胶库存为0.51万吨，持稳;合成橡胶为2.73万吨，较11月中旬下降0.31万吨，降幅10.19%。

　　10月份我国天然橡胶总量为34.88万吨，其中天然乳胶进口量3.31万吨，环比增4.99%，同比增6.49%。烟片胶进口量0.99万吨，环比增8.59%，同比降47.93%;标准胶进口量14.10万吨，环比增0.14%，同比降12.96%;混合胶进口量15.50万吨，环比降9.10%，同比增2.44%。

　　上游方面

　　ANRPC最新消息，成员国1-11月份总供应比去年增加了11.08万吨，同比增长0.1%。而ANRPC成员国1-11月总需求相比于去年增加了8.024万吨，同比增长4.1%。且ANRPC的需求占全球橡胶需求的65%。

　　ANRPC表示上游方面情况良好，受到基本面的改善，日元的贬值及油价的回升等事件的有利支撑。

　　其他新闻方面

　　卓创资讯消息：泰国政府目前尚有30万吨天然橡胶老胶库存，抛储消息但未有定论，根据泰国方面最新消息政府各部门及泰国主要工厂将于8日决定是否抛储及以什么价位出售。该橡胶库存为烟片且入库时间较长，下游工厂已难以正常使用，能够直接进入市场的销售可能性非常小。此次抛储的烟片胶可能直供给泰国主要天然橡胶加工厂作为橡胶原料，再加工成标胶销售。

　　丁二烯可能出现长期供应紧缺，美国页岩油的持续增长，使得乙烷地位提升将来可能逐渐挤压石油脑裂解工艺。随着乙烯制备工艺的变更，丁二烯的产量可能出现紧张的局面。后期合成橡胶价格的提升对天然橡胶整体价格有所支撑。

　　小结

　　受宏观经济影响，商品资金有撤离风险。认为资金推动力量削弱，橡胶仅靠基本面支撑。主产区天气消息及合成橡胶后期供应紧张预期，都有利于胶价上行。而泰国方面30万吨老胶抛出有一定利空影响。因此后市行情利空因素都有，波动性较大。长远看多橡胶逻辑仍在，但12月份宏观经济事件影响力较大，建议谨慎参与交易。